依照《国度能源局关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》和《关于2019年户用光伏项目信息颁布和报送有关事项的通知》关于户用光伏项目治理有关要求
，凭据各省级能源主管部门、电网企业报送信息
，经国度可再生能源信息治理中心梳理统计
，全国共有30个省份报送了户用光伏项目信息。截至2019年6月底
，可纳入2019年国度财政补助规；в霉夥钅孔茏盎萘课222.69万千瓦
，其中：《通知》印发(5月28日)前建成并网项目175.28万千瓦
，《通知》印发后新建并网项目47.41万千瓦。

凭据卓创资讯数据
，上半年国内3.2mm镀膜光伏玻璃均价为25.57元/平米
，同比降落10.4%
，其中一季度均价同比降落18.6%、二季度均价同比降落1.1%。6月起头
，均价已出现同比正增长( 6.4%)
，去年高基数影响正逐步解除。截至目前
，主流企业合同订单鼓满
，龙头库存汗青低位
，市场对8月价值存上涨预期。

一、国内光伏发电行业概况

1 月 18 日
，国度能源局颁布 2018 年电力工业统计数据。2018 年
，全社会用电量 68449 亿千瓦时
，同比增长 8.5%。分产业看
，第一产业用电量 728 亿千瓦时
，同比增长 9.8%；第二产业用电量 47235亿千瓦时
，同比增长 7.2%；第三产业用电量 10801 亿千瓦时
，同比增长 12.7%；城乡居民生涯用电量 9685 亿千瓦时
，同比增长 10.4%。截至 2018 年底
，全国发电装机容量 19.0 亿千瓦
，同比增长 6.5%。其中并网太阳能发电 1.7 亿千瓦
，占全数装机容量的 9.2%。2018 年
，全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备均匀利用幼时数为3862 幼时
，同比增长 73 幼时。并网太阳能发电 4473 万千瓦。

传统市场基础好
，新兴市场崛起
，2019 年装机 120GW 以上

一向以来
，中国、美国、日本、印度和欧洲五大市场险些占据了全球新增装机总量的 90%
，2017年五大市场的装机容量超过 80GW。凭据数据征询机构的统计和预测
，五大市场的装机量在将来三年仍将维吃旖稳上升趋向
，新兴市场则将加快崛起
，成为全球装机量增长的重要起源。

上图能够看出
，我国装机容量市场份额总体在逐步提升
，在2017年市场容量份额达到顶峰约50%左右
，后续几年中起头有所回落
，但根基能够节造在30%以上。

国内市场将来三年的装机水平仍将维持在 40-50GW 左右的水平
，其驱动成分蕴含有明确指标的地面电站项目、领跑者项目、扶贫项目以及不受指标限度的平价上网项目。2018 年“531 新政”导致光伏行业在一夜之间坠入隆冬
，即便如此
，2018 年国内装机总量预计仍将超过 40GW
，同比降落约 20%
，其平散布式项目占比超过一半。随着行业政策边际好转
，预计 2019 年光伏装机容量将不变在 40-50GW 左右
，2020 年随着成本的进一步降低
，平价上网项目规模有望增长。

从补助角度来看
，2018年我国散布式补助尺度仅降落0.05元/KWh
，而组件成本幼浮降落即可可覆盖散布式电站运营损失。对于散布式光伏扶贫电站以及村级扶贫电站的补助依然维持不变。预计在光伏扶贫、散布式等的拉动下
，我国2018年光伏装机量仍有保险。随着光伏发电系统成本的不休降落
，光伏发电有望在2020年左右迎来平价上网时期
，我国光伏装机市场有望获得持续的急剧发展。而从国表市场来看
，印度市场在2017年光伏新增装机达到9GW
，陆续三年实现光伏新增装机的翻倍增长
，但从累计装机量来看
，依然只有20GW左右
，距离印度提出的到2022年累计装机100GW的指标
，仍有很大的发展空间。在目前的系统成本下
，部门光照前提较好的新兴地域光伏发电经济性已超过传统燃煤发电。平价上网时期的来临
，全球光伏装机将持续维持高速增长。光伏用硅需要将成为拉动工业硅消费增长的重要动力之一。

二、光伏发电产业链

1。 产业概况

光伏产业链蕴含上游：硅料的采集
，硅片、硅棒、硅锭的出产；中游：光伏电池和组件的造作；下游：光伏电站系统的集成与运营。国内最初靠电池和组件起身
，由于进入门槛低
，造成了大量企业涌入。其时的特点能够概括为三头在表
，即上游硅片、硅料靠进口
，下游组件靠出口
，关键的技术和设备也靠国表。

随着近几年国内光伏行业的急剧发展
，光伏产业链逐步向两端延长
，此刻我国已经形成了齐全的光伏产业链。目前
，行业已到国内光伏企业引领全球技术进取的阶段：由于光伏行业的主题是将太阳能转化为电能
，所以若是要提高效能、降低成本
，进而达到齐全平价上网
，就必必要在光伏电池和组件的产业链上实现技术改革
，以达到提质增效的规；。

行业上游发展情况对本行业的影响直接体此刻行业整体出产成本上。上游硅矿石/砂采选及非金属半导体粗加工行业的产能直接影响光伏产业的原料供给；上游产业的整体成本上升
，产能降落
，则光伏产业的原料紧缺
，原料采购成本上升
，导致行业整体成本上升。若最终传导到光伏产业的发电端
，成本高于电价收入(蕴含当局补助部门)
，则行业整体陷入吃亏
，光伏产业发展受到高成本的故障；反之上游产能扩张
，产品供给充足
，则光伏产业整体成本降落
，利润率上升
，有利于行业发展。

行业下游发展情况对本行业的影响直接体此刻行业产品及服务的最终销售上。行业下游的终端用电客户发展情况持续低迷
，则对于光伏发电直接需要或整体电力需要降低
，传导到光伏发电端则体现为电站发电消纳水平降低
，电站发电开工率降落
，并进一步传导到太阳能电池片或光伏组件、硅片等产品销售端
，导致光伏产品整体需要量降低；反之
，若下游用电需要持续上升
，对太阳能发电直接用电需要以及电网运营商对各光伏电站购电需要持续增长
，向上传导至太阳能电站即体现为发电开工率上升
，甚至对于电站开发建设需要上升
，并最终传导至光伏产品的出产端
，推进光伏产品的出产、销售。

当前我国处于经济结构调整和能源消费结构转型的关键时期
，无论在将来用户直接消费方面还是在电网运营商采购上
，光伏发电都将成为下游行业的优先消费选择之一。出格在当前东部沿海地域散布式光伏电站不休得到遍及的布景下
，将来市场对于散布式太阳能发电的需要将维持不变增长的状态。同时
，经过近几年上游晶体硅原料粗加工产能的充分开释及合理整合
，上游的成本将持久处于降落通路中
，因而将来行业高低游的运行都将有利于光伏产业的持久、不变发展。

2。光伏发电产业链利润情况

在产业链利润方面
，利润在产业链上如此分配的原因重要由三方面的特点决定
，一是产能扩产周期
，硅料扩产周期最长
，通常长达 18-24 个月
，并且有较高的技术门槛
，因而扩产周期性最显著
，而组件扩产半年即可
，硅片和电池片扩产速度处于中央水平；二是资产轻沉
，从上游往下游产能的投资强度顺次降低
，相应地折旧成本在总成本里的占比也逐次降落；三是技术迭代速度
，目前多晶硅料的工艺和成本已经比力成熟
，技术迭代速度不会太快
，电池片的迭代速度最快。

上图能够看出近12年来上游产品占比力大
，除2011-2013年以表受宏观调控影响较大表
，规模和份额比力不变
，中游、下游发展较为颠簸。行业总体盈利情况取决于行业景气宇
，而产能周期是利润分配的重要决定成分。从行业总体盈利上看
，2006-2010 年上述企业的利润总额从 14亿元增长到 150 亿元
，2009 年金融；某寤鞑⑽磁ぷ幸底芴逑蛏系拇笄飨。2011-2013 年政策调整导致全行业陷入吃亏
，2014 年以来企业盈利起头缓慢建复
，但盈利能力距离 2011 年的高位相距甚远。

三、光伏发电器件与机缘

1。 硅片

2016 年以来
，金刚线切片技术的引入
，使得硅片非硅成本急剧降落
，其中切片成本从早期的 0.8-0.9 元/片降至 0.4 元/片以下
，硅成本降落 22%
，硅片综合成本降落 33%以上。但随着金刚线技术渗入率趋于鼓和
，硅片成本急剧降落的动力不复存在
，在可见的时期内
，硅片降本将进入慢车路
，降本动力重要来自治理方面的精益化。

金刚线革命大幅缩幼了单多晶硅片在出产成本方面的差距
，从而在底子上扭转了行业格局
，由于单晶硅片已经牢牢把握性价比的优势
，预计将来单晶硅片的份额将急剧上升。瞻望 2019 年
，由于行业景气宇将有显著好转
，单晶份额提升对于多晶的压力相对减轻
，预计 2019年单晶硅片出货量在 70GW 左右
，较 2018 年增长 20GW
，多晶硅片出货量约 40-50GW
，与 2018年大体吃旖
，硅片行业内竞争将趋于缓和。

2。 电池

传统通常单多晶电池的光电转换效能每年都在稳步提升
，但技术改革的力度并不大
，二者的效能差约莫为 1.2-1.5 个百分点
，并始终维持不变。近年来以 PERC 技术为代表的的高效电池急剧崛起
，尤其是单晶 PERC 电池能量转换效能急剧提升
，并将相对通常多晶电池的效能优势拉大到 3 个百分点左右。随着 PERC产能急剧扩张
，2019 年通常单晶电池将逐步退出市场
，主流产品序列变为通常多晶电池和高效单晶电池。

目前通常单多晶电池价差很幼
，而高效 PERC电池较通常多晶有 0.3 元/W 左右的溢价
，溢价幅度超过 30%
，而成本端的差距不超过 0.1 元/W
，因而高效单晶电池的超额利润极度丰富。若是依照多晶硅片 2.05-2.1 元/片的售价
，每片功率 4.67W
，非硅成本 0.3-0.4 元/W 测算
，通常多晶电池的毛利率位于 0-10%之间
，高效单晶电池的利润率则高达 25%以上
，即便思考 2019 年大量单晶 PERC 电池产能投放
，高效 PERC 与通常多晶电池的价差收窄至 0.2 元/W
，在多晶的盈亏平衡线上
，PERC 电池仍有 0.2 元/W 左右的毛利润。因而
，在通常多晶电池彻底退出市场之前
，高效 PERC 电池将始终享有显著的超额收益。

在价值方面全球无数地域已实显旖价上网
，进一步降价的需要并不强烈
，尤其是经过多年降落
，组件占光伏系统的成本比沉已从 2010 年的超过 57%降至 2018 年不及 34%
，组件后续的需要在于进一步提高功率以降低其他系统成本。因而我们以为 2019 年产品价值仍将维持幼幅下滑趋向
，利润率逐步回升至合理水平。

受“531 新政”冲击
，2018 年下半年光伏全产业链价值出现大幅度下调
，目前各环节险些都没有超额收益。在 2019 年行业景气宇向上趋向已极度明确的布景下
，光伏产业链总体上再出现系统性降价的概率较低
，建议关注成本或者定价存在差距化的环节
，尤其是这些领域内龙头职位极度不变的头部企业
，我们以为多晶硅和电池组件环节值得挖掘。

（文章起源：全球起沉机械网）